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今年以來，鋼（gāng）材類期（qī）貨是（shì）市場上的明星品種。據中國證券報記者統計（jì），年初（chū）至今，螺紋鋼期貨累計上漲28%，熱卷期（qī）貨累計上漲30%，且（qiě）期間均出現了趨勢性（xìng）的大幅上漲和下跌。展（zhǎn）望四季度，業內人士認為，鋼材類期貨價格料先揚後抑。

中信期貨研究員劉潔表示，首先，供應端有利好釋放。從供（gòng）應端來看，一方麵（miàn），受各種事件影響，主要產（chǎn）地不時限產停產，四季度唐山地（dì）區還有重大活動（dòng），活動期間唐山地區燒（shāo）結環節將會限產（chǎn）50%。此外，若四季度北方空（kōng）氣質量較差，唐山（shān）地區（qū）臨時（shí）限產的可能性很大。

另一方麵，在供給側改革（gé）方麵，今年上半年煤（méi）炭行業率先行動，鋼鐵行業去產能進度較慢。截至2016年7月底，鋼鐵去產能僅完成全年目標任（rèn）務的47%，下半年鋼鐵去產能力度將（jiāng）加大。後期（qī）重點關注兩個（gè）省份去產能執行（háng）情（qíng）況。一（yī）是河北，河北今年計劃去煉鐵（tiě）產能1726萬噸（dūn）、煉鋼產能1422萬（wàn）噸，去化任務主（zhǔ）要集中在下半年。從部分鋼廠調研情況看，四季度河北地區（qū）去（qù）產能（néng）（產量）基本會按計劃執行（háng），預計影響產量250-350萬噸。二（èr）是廣東，雖然全年廣東隻計劃（huá）淘汰240萬噸產能，但近幾個月（yuè）其有新（xīn）增淘汰產能，新（xīn）增淘汰產能主要（yào）是中頻爐，這也從一個側麵反映目前全國範圍中頻爐在未（wèi）來的生存空間將越（yuè）來越小。

其（qí）次，需求方（fāng）麵（miàn），四季度整體需求將由穩定轉弱，其中主要是（shì）房地產需求轉弱影響較大，其他板塊需求變動不大。作為周期性行業，房地產（chǎn）行業已經結束上升周期，展開下降周期。房地產銷售麵積增速也已經見頂，後期將延續（xù）下降（jiàng）趨勢。此外，對鋼材需求影響（xiǎng）較大的房地產新開工麵積（jī）增速也連續下滑，截至8月增（zēng）速下滑至3.26%。後期新開工和開發投資走勢（shì）不樂觀，將繼續偏弱運行。因此，今年四（sì）季度房（fáng）地產需求逐漸走弱，對鋼材價格提振將削弱（ruò），隨著時間的推（tuī）移對價格形（xíng）成壓製。

基建需求上，四（sì）季度雖然（rán）有財政政策（cè）加大力度的預期，但項目實質（zhì）落地和開工並不會馬（mǎ）上兌現，無論從資金還是從（cóng）潛力來看（kàn），基礎設施（shī）建設投資額增長（zhǎng）有限（xiàn）。因此今年基建投資增速（sù）會（huì）相對（duì）溫和，基本在10%-20%之間，對鋼材價格作用偏中性。總體而言，需求由穩（wěn）轉弱將使得黑（hēi）色金屬價格逐漸趨弱。

“四季度隨著河北去產能（néng）（產量）的順利推進，鋼材產量會有一定程度減（jiǎn）少，再加上其它因素支撐（chēng）和提振，在初期需求相對（duì）比（bǐ）較穩定的階段，鋼價（jià）還有一漲。但後（hòu）期隨著需（xū）求趨弱，鋼價也將隨之趨於弱勢（shì）。”劉（liú）潔說。

東證期貨研究認為，市場將處於高波動環境下，內外部都存在嚴重打壓鋼鐵需求預期的因素，年底市場很有可能會以非常動蕩的（de）形式收官。由於市場風險此起彼伏，不宜（yí）對冬儲行情期待過高。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板主力合約價格分別在300-480元/噸、1800-2600元（yuán）/噸和2000-2800元/噸的區間波動，但承壓下行的概率較大。

該機構（gòu）認為，需（xū）求側遭遇內外政策衝擊的概率明顯上升。鋼鐵下遊需求分化明顯（xiǎn），房地產是最大的亮點。一二線城市房地產（chǎn）市場高燒難退，被動緊縮模式有待啟動（dòng）。交運基建投資再度發力，但僅靠基建難以穩增長，鋼鐵內需有（yǒu）回落壓力，鋼鐵外（wài）需麵臨係（xì）統性下滑（huá）壓力。

同時，鋼（gāng）鐵產（chǎn）量反彈後在高位（wèi）震蕩，去產能（néng）尚難以兌現到產量上。國（guó）內鋼鐵產能複產（chǎn）明（míng）顯，唯（wéi）有鐵礦石產量低位徘徊（huái）。各地鋼鐵（tiě）產量此消彼長，去產（chǎn）能絕（jué）非坦途。根本上來講，去產能（néng）與壓減產量並不是（shì）一個概念。看似淘汰產能取（qǔ）得了重大進展（zhǎn），但後（hòu）期大體量的高爐投產產能會抵消掉一部分被淘汰的小體量高爐和（hé）電爐的產能。

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