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10月10日寶鋼股（gǔ）份、武鋼（gāng）股份兩企業將複牌。然而複牌前夕，寶鋼和（hé）武（wǔ）鋼兩家大型鋼（gāng）企合並（bìng）之際，鋼企卻都收到了相關部門的（de）問詢函。

重組後，去產能的任務怎麽辦？對於寶武重組，不久前上交所發出的問詢函，涉及了包括去產能在內的多（duō）個方麵（miàn）。此外，問詢（xún）函還要求被（bèi）吸並方（fāng）對資產權屬瑕疵及經營情況，寶鋼股份（fèn）退出股權（quán）激勵計劃相關的會計處理，以及對公司的財務影響等問題進行（háng）補充披露。

業界認為，寶武重組對去產能和鋼鐵企業創出新路途，都有不小的示範（fàn）意義，因此才引起上交所的問詢。分（fèn）析人士認為，寶（bǎo）武合並後的上市公司（sī），將成為全球鋼鐵上市企業中粗鋼產量（liàng）排名第三的鋼鐵新巨人。

國際評級機構穆迪9月29日（rì）卻在報告中指出，武鋼運營及財務狀況相對較弱，可能會（huì）拉低寶鋼財務能力，穆迪由此認為整合對寶鋼而言具有負麵信用影響。不過穆迪也認為，作為政府供（gòng）給（gěi）側改革的一部分，該重組將加速去產能，並增強生存下來鋼鐵企業的競爭力（lì），寶鋼集團和武鋼集團（tuán）未來都將從中受益（yì）。

重組加速去產能

當外界（jiè）對寶鋼和武鋼重組表示看好之際，兩家國內大型鋼鐵企業之（zhī）間的整合，引起（qǐ）了相關監管部門（mén）的注意。

9月27日（rì）寶鋼股份（fèn）、武鋼股份發布公告稱，公司收（shōu）到了上交所的問詢函，要求進一步披露更詳細的重組計（jì）劃。

在問詢函中，上交所要求寶鋼和武鋼進（jìn）一步披露的內容包括，寶鋼股（gǔ）份和（hé）武鋼股份是否有減（jiǎn）產能的任務指標。

對上交所的問詢，兩公司近日（rì）向媒（méi）體表示，根據寶鋼集團和武鋼集團壓減產能責任書的要求，寶鋼股份、武鋼股份2016—2017年內分別壓減465萬噸、140萬噸（dūn）粗鋼（gāng）產能，共605萬噸。

寶鋼（gāng）股份和武（wǔ）鋼（gāng）股份表示，將（jiāng）按照寶鋼集團和武鋼集團壓減產能責任書的要（yào）求，在規定的時間節點，根據市場（chǎng）環境的變化和自（zì）身業務發展的需要，按質按量完成鋼（gāng）鐵產能壓降的目標任務（wù），兩（liǎng）公（gōng）司壓（yā）縮產能的計劃不會因合並而受影響。

“爭取在2016年底提前完成上述兩年去產能（néng）目標任務。”寶鋼方麵稱（chēng）。

有分析師指出，寶武重組之所以收到上交所問詢函，一定程度將影響鋼（gāng）鐵去產能的走勢。“如果因寶武重組兩家企業去產能（néng）目標就此終止，有可能（néng）會在行業產生一種示範效應，其他鋼企去產能任務也可能受到影響，也（yě）通過重組來（lái）規避去產能。若寶（bǎo）武這樣的龍頭鋼企（qǐ）強強組合（hé）後，仍然要去產能，那麽其他鋼（gāng）企將沒有推托去產能（néng）的理由。因此對鋼鐵行業來說，寶武去產能是否會真正執（zhí）行到位，將備受行業關注。”上述分（fèn）析師說。

獨立（lì）投資人李秋才認為，寶武合並還有另一個潛在的示範作用，對處於困境內的鋼鐵行業來說，中國的鋼鐵（tiě）企業究竟從（cóng）哪些方麵發展才有出路，而這（zhè）也正（zhèng）是上交所在（zài）問詢函中提出的（de）轉型升級的問題。

在寶鋼的官網上，用醒目的圖片標出了這樣一係列數字：2015年實現銷售收入2300億元（yuán），利潤（rùn）10.3億元，鋼鐵主業完成鋼產量3611萬噸，位列（liè）全球鋼鐵企業第5位。與武鋼合並後，新組建的鋼（gāng）鐵（tiě）企業的粗（cū）鋼產量有望躍居全國排名第3的超級（jí）鋼企。

在業界看來，做大規（guī）模與做強是兩個概（gài）念。在做大規模的（de）時候，技術上能否保持領先真正做強，將決定鋼企在行業中（zhōng）的江湖地位。

對於轉型升級的問詢，業界認為兩家公（gōng）司未來將聚焦於高端領域產品。在寶（bǎo）鋼和（hé）武鋼的（de）核心優勢產品中（zhōng），包括汽車用鋼、矽鋼（gāng）、鍍錫（鉻（gè））板、工程用鋼、高等級薄板等，這些都是現代製造業的重要原材料，市場前景良好。

“雖然國內鋼產量很大，但不少領域的特殊鋼材，國內很多鋼企在價格和質量上難以與國外先（xiān）進企業競爭。如果在高端（duān）領域能（néng）開辟一條新路，將是寶武對行業（yè）的貢獻。”李秋才說。

整合增強盈利能力

寶鋼武鋼“結婚（hūn）”後，日子會（huì）過（guò）得（dé）更火紅嗎？

當（dāng）外界為這（zhè）兩家鋼企歡呼，投資界認為新一輪整合將給兩家企（qǐ）業帶來利（lì）好的時候，國際評級機構穆迪在9月29日的評級中，卻認為寶鋼與武鋼的（de）重組，對寶鋼而（ér）言（yán）具有負麵信用影響。

“武鋼（gāng）集團的運營及財務狀況較弱，因而可能會拉低寶鋼集團的財務能（néng）力。比如，兩家公司合並後債務（wù）/EBITDA比（bǐ）率接近9.4倍，遠高於寶鋼集團2015年5.7倍的水平。該指標變弱可能會加大寶鋼集團有限公司的評級下調壓力（lì）。”穆迪在最新的報告中說（shuō）。

穆迪指出，寶武重組將涵蓋預期的產能削減、定價、成本和利潤率的改善、裁員補（bǔ）償相關成本，以及重組後聯合集團可能的業務戰略及（jí）債務水平，將對兩家公司業績產生重要影響。

其實（shí）武鋼上半年的盈利，正在從低穀期走（zǒu）出。

據武鋼股份數據，公司上（shàng）半年也實現淨利潤（rùn）2.73億元，比去（qù）年75億元的虧損規模實現大幅扭虧。武鋼（gāng）扭虧為盈，為與（yǔ）寶鋼（gāng）的整合留下了一定的想象空間。

在整合前的（de）日子，寶鋼也並非順風（fēng）順水。與武（wǔ）鋼相似的是，披露與武鋼進行整合消（xiāo）息前的一年多時間裏，寶鋼也在努力走出低迷期。

寶鋼（gāng）在官網對外所標出的傲人（rén）數字的背後，其去年（nián）經曆（lì）了（le）十幾年以來的低穀期（qī）。

寶鋼股份今年半年報顯示，上半年營業收入達到779.9億元，比去年同期807.7億元的收入，略下降了3.44%。經營產生的現金流淨額約82.8億，比去年同期（qī）94億下滑約12%。

雖然這樣的成績單算不上完美，但寶鋼（gāng）正在走出去年以來的低迷地帶。

寶鋼2015年報顯示，公司去年實（shí）現淨利潤10.13億元。這一數字（zì）較2014年的58.23億（yì）元減少了（le）48.1億元（yuán），創下幾年以來的新低。

有媒體報道，去年寶鋼的鋼鐵主業利潤總額出現了下降；而在2013、2014年，寶鋼鋼鐵主業分別盈利60.9億元和37.5億元。

“鋼鐵（tiě）行業去年以來（lái）都不景氣，這是普遍行情，寶鋼也受到行業低迷的影響（xiǎng）。”一位分析師（shī）說。

麵對行業的艱難，武鋼和寶鋼方麵認為，重組後兩家（jiā）企業將（jiāng）增加協同效應，有助於增強盈利能力。

“憑借先進的研發和技術優勢、具有競爭力的成本和服務優（yōu）勢，重組後的寶武將通過采購、銷售、產品研發、技術創新、企業文化等方麵的有效整（zhěng）合，充分（fèn）發揮規模效應和協同效應（yīng），實現一體化運營，並進一（yī）步加強持續盈利（lì）能力。”接近寶鋼和武鋼的（de）人士表示。

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