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聯合重組在中國的鋼（gāng）鐵行業不算新鮮事，寶鋼集（jí）團收購八一鋼鐵，鞍鋼集團收購攀鋼。一係列的跨區域並購雖（suī）然很風（fēng）光，但是風光過後，聯合（hé）重（chóng）組中的主導企業也麵臨不少問題，比如兩家不同的企業該如何進行（háng）整合？相互（hù）間的利益該如（rú）何協調？一旦合作終止，雙方的善後當如何處（chù）置？近日，武鋼和（hé）柳鋼正式結束10年合作，正是這類風險（xiǎn）的集中寫照。對於產能過剩、合並呼聲甚高的鋼鐵行（háng）業（yè），武鋼和柳鋼的案例，足以讓人冷靜。

9月9日，柳鋼股份的一則公（gōng）告宣告了一場長達十（shí）年的“愛情長跑”以分手告終。公告顯示，廣西鋼鐵集團有限公司召開的股東會（huì）一致通過《關於調整（zhěng）公（gōng）司股（gǔ）權結構的議案》，同意廣西國（guó）資委從廣西鋼鐵集團撤資，柳鋼集團退出廣西鋼鐵集團，從而使廣西鋼鐵集團成為武鋼集團的全（quán）資子公司，其注（zhù）冊（cè）資本也由468.37億元調減為80億元。

至此，武鋼集（jí）團全麵接手廣西防城港（gǎng）項目。雖然存在一定的困難，但武鋼出於（yú）戰略上的考慮，依然沒有放棄，防城港項目還是按照最開始的方案在（zài）進行。寶鋼（gāng）集團董（dǒng）事（shì）長馬國強也（yě）曾公開表態，力爭早日（rì）將防城（chéng）港項目（mù）建成世界一流的鋼鐵基（jī）地。

“聯合重組在中國非常艱難，即使聯合了，如果不能重組也會分道揚鑣。”冶金（jīn）工業規劃研究院院長李新創在（zài）接受《每日經濟新聞》記者采訪時坦（tǎn）言，中國鋼鐵業重組很困（kùn）難，但他同（tóng）時（shí）表示（shì），盡管有（yǒu）困難，但對中國鋼鐵行業來講，在產能多、企業多、債務多、競爭多的背景下，聯合重組（zǔ）依舊是大勢所趨，依舊是鋼鐵（tiě）行業很重要的一條出路。

“遲到”的防城港項目

所謂成也蕭何，敗也蕭何，當初讓武鋼集團與柳鋼集（jí）團走到（dào）一起（qǐ）的，正是防（fáng）城港項目，如今兩方“分手”的（de）原因還是繞不過這個項目。“當時聯合重（chóng）組的目的是想建防城港項目，這次分道揚鑣的主要原因應該是利益的不一致或者沒有達（dá）到目的。”一（yī）位不願具名的鋼鐵行業分析人士告訴《每日經（jīng）濟新聞》記者。

值（zhí）得注意的是，今年6月15日，廣西壯族自治區主席陳武在與來訪的武鋼集團（tuán）董（dǒng）事長馬國強會談時明確表態（tài），“防城港鋼鐵（tiě）基地項目雖於2012年5月獲得國家正式核準，但項目總體建設進度仍不（bú）盡人意。”

記者梳理資料發現，2005年12月，廣西國資委與武鋼集團簽署了《武（wǔ）鋼與柳（liǔ）鋼聯合重組協議書》，為推進防城港鋼鐵項目，雙方約定（dìng）聯合成立武鋼柳鋼（gāng）（集團（tuán））聯合有限責任公司，武鋼（gāng）集（jí）團（tuán）以現金出資占80%股權，廣西國資委以柳鋼集團全部淨資產出（chū）資占20%股權，初始注（zhù）冊資本（běn）為440億元。

3年後的2008年9月，廣西國資委與武鋼集團簽訂（dìng）《武鋼與（yǔ）柳鋼（gāng）聯合重組合（hé）同書》，約定（dìng）武鋼（gāng）柳鋼（集團）聯合（hé）有限責任公司更名為廣西鋼鐵集團有（yǒu）限公司，不過此時（shí）防城（chéng）港項目依舊未能取得國務院批（pī）準。

事實（shí）上，2008年的重組方案確定後，國家鋼鐵產業政策（cè）發生了重（chóng）大變化，對於新建鋼（gāng）鐵產能審批嚴格控（kòng）製，這也成為防城港項目遲遲未獲得正式批準的重要原因。

直到2012年5月，防城港鋼鐵基（jī）地項目終獲批準，“這個項目有點吃虧，如果當時能夠批複的話，比（bǐ）如2008年就（jiù）能開工，其實還是有機會的，至少不會像現在（zài）這麽難。”分析師告訴記者，防（fáng）城港項目獲批之後對這（zhè）一項目的爭議才開始慢慢多起來，因為在2005~2012年這7年時間，中（zhōng）國新增了太（tài）多鋼（gāng）鐵產（chǎn）能，此時批（pī）複已經太晚。

分析師告訴記者，當初（chū）地方政（zhèng）府（fǔ）對（duì）於（yú）武鋼、柳鋼重組的期待比較強烈，對此的推動措施（shī）也比（bǐ）較多，但市場意（yì）願的因素在這次重組中占比太小（xiǎo），“這和近（jìn）幾年鋼鐵行業發展變化有關係，如果這幾年行業形勢向好的話，這個變數會小一些。”分（fèn）析師向記者說道。“關於柳鋼撤資的事情，集團（tuán）並沒有可以（yǐ）對外發布的（de）消息，因為柳鋼已經發了公告，我們沒有額（é）外的消息發布（bù）。”武鋼人士對此顯得較（jiào）為平靜，僅向記者表示，集團認為柳鋼撤資是商業合作的正常現象（xiàng），雙方都有合作與不合作的自由，“我們也認為是正常的（de），所（suǒ）謂強扭的瓜不甜，但是我們建設防城港項（xiàng）目的信心和決（jué）心是不會變的。”

武鋼（gāng）“不離不棄”

“馬董上任後的第一次外地出差，選的就是廣西防城港（gǎng），這也說明集團對防城港項目的重視。”上述（shù）武鋼人（rén）士向《每日經濟新（xīn）聞》記者說道（dào）。公開資料顯示，馬國強於今年（nián）6月2日接任武鋼集團（tuán）董事長（zhǎng），10餘天（tiān）後就前往（wǎng）廣西（xī）與（yǔ）當地政府進行商談。

武鋼集團一直將防城港項目當作（zuò）大事來抓，甚至將其視為集團未來發展的“生命線”，原因在於：武鋼地處內陸，鐵礦石抵（dǐ）達沿海再溯江而上需支（zhī）付長江（jiāng）水運費用，每（měi）噸生（shēng）鐵成本比寶鋼多（duō）400多元，每噸粗鋼成本則多出20美（měi）元以上。在當時鋼鐵行業淨利潤（rùn）率不足1%的情（qíng）況下，這（zhè）樣的差別（bié）不弱於雲（yún）泥之間（jiān）。

於是，深居內陸的武鋼將目光投向了防城港，如果能夠在這裏建立鋼（gāng）鐵基地，采購和銷售（shòu）等成本都將大幅降（jiàng）低。同時，以防城港為出口基（jī）地覆蓋中南地區，輻射東南亞，完全符合武鋼的中西南戰略。另外，防城港（gǎng）項目（mù）采用“港廠（chǎng）結合”方針（zhēn），通過兩個萬（wàn）噸（dūn）級的專用礦石泊位及10萬噸級煤炭泊位，可以（yǐ）將原材料從海船直接卸抵原料場，部分（fèn）產品也將通過港口運出。

武（wǔ）鋼人士告訴（sù）記者，正是為了建設防城港項（xiàng）目，集團才（cái）決定和柳鋼合資成立廣西鋼鐵集團（tuán）。根據防（fáng）城港項目原建設（shè）規（guī）劃顯示，該項目共分三期進行，累計產能分別（bié）為1000萬噸、2000萬噸、3000萬噸（dūn），投資金（jīn）額分別為686億元（yuán）、686億元、695億元，三期合計投資達到2049億元。

不過，廣西方麵撤資以後，廣西鋼鐵集團將成為武鋼集團的全資（zī）子公司，防城港（gǎng）項目也將由（yóu）武鋼集團單獨運營（yíng），武鋼集團是否會因（yīn）此背上“包袱”呢？

分析（xī）師表示了擔憂，她認為柳鋼集團撤出後，武鋼可能會受到一定的拖累，首當其衝的問題就是資金，以前是兩家出，現（xiàn）在隻剩下武鋼自己（jǐ），“另外，武鋼畢竟不是當地（dì）企業，各個方麵可能不會（huì）像之前那麽順暢（chàng）。”

也有專家認為，此次事件並不會對武（wǔ）鋼（gāng）造成太大拖（tuō）累。上述不願具名的分（fèn）析人士告訴記者（zhě），防城港（gǎng）項目其實一直是武鋼在建設，地（dì）方政府在其中扮演的角色僅是提供相關支持，畢（bì）竟地（dì）方政府會從中直接（jiē）受益。

當記者問及兩千億的總投資額以及產能規劃是否有（yǒu）變化時，上述武鋼人士表示，目前並沒有得（dé）到這些規劃出（chū）現變化的消息（xī），都是按照最（zuì）開始的方案在進行。事實上（shàng），馬國強也曾公開表（biǎo）態，武（wǔ）鋼集團將按照廣西當地的部署（shǔ）和安排，力爭早日將防城港項目建成（chéng）世界一流（liú）的鋼鐵基地，為地方經濟發展作出貢獻。

那麽防城港項目（mù）如今進（jìn）展如何呢？武鋼人士告訴記者，前期的冷軋項目有兩條生產（chǎn）線已經順利通板試車成功。另據了解，項目的產品主要（yào）定位於高檔汽車板和高檔（dàng）家電板。

上述不願具名的分析人士則向記者（zhě）表示，不能因為（wéi）此次事件就簡單地（dì）說防城港項目不（bú）行（háng）了，這個項目現在還（hái）是有出路，而武鋼（gāng）至今也沒有放棄，“一個大的項目，有時候應該站在更高的角（jiǎo）度來看待，隨著東南亞以及北（běi）部灣經濟的進一步發展，市場空間還是有的。”

柳鋼“單飛”謀（móu）重組（zǔ）

與武鋼分手，柳鋼集團得失幾何？

有評論認為（wéi），此前廣西鋼鐵集團的成（chéng）立被視為是（shì）兩（liǎng）大（dà）鋼鐵集（jí）團聯合重（chóng）組的標誌性事件，此次柳鋼抽身（shēn）離開廣西鋼鐵集團，令人意（yì）外（wài）。柳鋼和武鋼重組十年，但雙方一直並無實質（zhì）性整合（hé），都是獨自運（yùn）作，沒有工作交集，唯（wéi）一的合作（zuò）即是合並財務報表，如今這一項也終止了。“雙方合作（zuò）沒有什麽進展，特別是柳鋼可（kě）能沒有從重組中得到（dào）什麽好處。”胡豔平向（xiàng）《每日經濟新聞》記者表達了（le）類似的觀點。她認（rèn）為，當初（chū）武（wǔ）鋼集團以重組（zǔ）者的姿態將觸角伸向西南地區，但是柳鋼集團並沒有通過兩者的重組（zǔ）得到實質發展，反倒給人的感覺是（shì）這幾年依舊在原地踏步。

這一點從柳鋼集團旗下上市公司柳鋼股份近年的業（yè）績（jì）表現可見一斑。2009~2014年（即（jí）2008年重組以來（lái）），柳鋼股份淨利（lì）潤分別為2.7億、6.31億、3.62億、1.22億、2.16億、1.68億，除了2010年表現突出外，其他年份則是不溫不火。

柳鋼股份2015年半年報顯（xiǎn）示，報告期實現營業收入（rù）132.49億元，同比下降28.26%；淨利潤-6.32億元，同比下降415.77%，創（chuàng）下了2009年（nián）以來的新低。

長（zhǎng）江證券認為，即便柳鋼股份積極降本增效，一定程度上有助於公司（sī）緩解經營困境，但在需（xū）求低迷導致同比收入下降（jiàng）的情況下，公司二季度業績繼續虧損；由於礦價自二（èr）季度起便明顯強（qiáng）於鋼價（jià），公司成本壓力提升（shēng），導致毛（máo）利（lì）率環比繼續下降，加重了公司經營壓力。

或許是巧合，馬國強赴廣西會談的當天，即6月15日午間，柳鋼股份宣布停牌，籌劃重大事項。後來該事項明確為重大資產重組，交易方為北海誠德（dé）鎳業（yè）有限（xiàn）公司及相（xiàng）關公司。據了解（jiě），北海誠德鎳業是廣西（xī）規模最大的特種鋼材冶煉（liàn）企業之一（yī），主要產品為鎳鉻合（hé）金板坯、板（bǎn）材、帶材等；2012年北海誠德鎳（niè）鉻合金產量突破100萬噸，其計劃產能以160萬噸（dūn）新材料工程（chéng）為主。

除了柳鋼（gāng）股份的最新動作以外，未來一個可以關注的方向，或許就是柳鋼集團對柳鋼股份的資產注入。記者注意到，柳鋼股份成立之初，就為解（jiě）決獨立（lì）性問題而進行了一係列重組，但是上市公司和集團公司之間仍有（yǒu）大量的關聯交易，目前這一問題（tí）仍未得到完全解決。

另外，柳鋼股份也曾（céng）表示，擬在融資市（shì）場和政策環境允許時，擇機分步收購（gòu）柳鋼集團鋼鐵（tiě）輔助性生產資產和冷（lěng）熱軋生產線，此舉不僅可以解（jiě）決關聯交易問題，還能在一定程（chéng）度上增強公司噸鋼盈利能力。因此，不少券商都認為，長期（qī）來看，柳鋼（gāng）集團的資產注入勢在必行。

在采訪過程中，記者試圖與柳鋼集團方麵取得聯係，了解關於此次撤資以及集團後續（xù）規劃等情況，但截至發稿，並未獲得相關回複