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7月（yuè）3日，上證指數（shù）再度出現大跌（diē），截至收盤收（shōu）於3686.92點，全（quán）天收跌達5.77%；而另（lìng）一方麵，在市場持（chí）續向下調整的同時，部分公司的（de）基本麵或（huò）正在向好（hǎo），這又（yòu）或給（gěi）未（wèi）來（lái）可能（néng）的“抄底資（zī）金”尋找入市（shì）機會。

事實上，在A股的（de）此次調整預期完成後，部分上市（shì）公司和部分行（háng）業的業績增勢（shì）則有望（wàng）被市場“價值重（chóng）新發現”。

截至（zhì）7月（yuè）3日（rì），21世紀經濟（jì）報道記者統計已公布中報（bào）的1088家上市公司業績預期顯示，接近半數公司上半（bàn）年實（shí）現預增、略（luè）增或扭虧；而具體到各行業來看，傳媒、電（diàn）力及公共事業以及餐飲旅遊類公（gōng）司的業績預增比例相（xiàng）對較高。

近五成公司業績好轉

雖然A股在最近三周連續走（zǒu）跌，但部分上市（shì）公司的基本麵卻顯示了另一項變（biàn）化。

21世紀（jì）經濟報道記（jì）者根據相關數據統計發（fā）現，在已公布上半年業績預告（gào）的1088家上市公司中，有532家上市公司（sī）的基本（běn）麵已出現“向好”趨勢，並預計實現預增（zēng）、略增或扭虧的經營目標，占樣本部分（fèn）的48.90%。

其中（zhōng），共有180家公司有望實現預增，306家公司為（wéi）略增，而（ér）亦有46家公（gōng）司完成扭虧。

與（yǔ）之（zhī）相比，基本麵（miàn）“向下”的上（shàng）市公司數量遠（yuǎn）不及其。統計顯示，該類上（shàng）市公（gōng）司數量合計260家，不及基本（běn）麵向好公司（sī）總數的一半，而其中業績（jì）預減、略減和首虧的數量分別為89家、94家和77家。

除部分（fèn）業績變化公司外，在經營情況變化（huà）並（bìng）不（bú）明顯的公司中，續盈企業的數量也多於續虧企業，數據顯示（shì），在前述樣本（běn）中，共有（yǒu）171家企業實現（xiàn）續盈，而續虧企業（yè）則為98家。

有（yǒu）機構人士認為，宏觀經濟見底企穩對上市公司業績推動或較為有（yǒu）限，而大部分公司業績有望實現向好的原因之一，或與其所處行業的利好有關。

“宏觀經濟整體（tǐ）複蘇仍然有待觀察，但在行業（yè）的周期作用下（xià），一些上市公司的基本麵也得到了一（yī）定改善。”北京一家大型券商高級策略分（fèn）析師認為。

而具體（tǐ）到各個行（háng）業，前（qián）述（shù）樣本範圍內公司的中報業績預期（qī）也各不相同。

數據顯示，包括傳媒、電力及公用事業、醫（yī）藥、交通運輸、汽車電力設備（bèi）等五類行業（yè）的（de）相關公司業（yè）績實現預增、略增和扭虧（kuī）等“向好跡象”的比例超過6成，五類行業業績向好公司占比率分別達69.57%、66.67%、65.43%、65%和65%，其中醫（yī）藥類公司數量最多，達53家；而在實現預增的公司中，傳媒、電力與公共事（shì）業的比例則仍然位居前列（liè）。

“目前是（shì）影視、娛樂、互聯網等行業的高增長周期（qī），因此其相應的利潤（rùn）報告也比較明顯。”前述策略分析師（shī）認為，“電力行（háng）業的增長則可能和年後的環保業（yè）務需求上升有關（guān）。”

21世紀經濟報道記者統計發現，在行業發展周期下，部分傳媒行業上市公司的上半年利潤確實較為可（kě）人。

例如順（shùn）榮三七預（yù）計今年上半（bàn）年可實現（xiàn）淨利（lì）潤2億元至2.2億元，而在去年同期，其該指標僅為259.67萬元（yuán），這意味著其增（zēng）幅（fú）有望達到76-83倍；無獨有偶的是，華媒控股也預計在今年上半年實現（xiàn）0.58億元-0.70億元的淨利潤，同比增幅有望超過24倍。

此外，在業績實現預增的電力及公共事業類公司中，雪迪龍、桂冠電力、清新環保、巴安水務等環保（bǎo）概念股（gǔ）的占比也較為集中。

需要注意的（de）是，亦有（yǒu）部分行業的業績較為尷尬。統計顯示，前述樣本範圍內的21家鋼鐵企業、15家煤炭企業無一家業績實現好轉。

而分析人士認為（wéi），該現象一方麵與相關行業的產能過剩有關，但同時也是現階段宏觀經濟複蘇力度有待（dài）提高的投影。

“鋼鐵（tiě）和煤炭存在產能過剩，但也直接反映到各個大類行業的投資需求，這兩類企業的業績沒有實現好轉，也從（cóng）側（cè）麵印證了當前宏觀經濟仍然（rán）麵臨較大壓力。”前（qián）述策略分析師（shī）指出。

值得一提的是，雖然前述部分上市公司上半年預增比例較高（gāo），但（dàn）多數相關個股仍未能逃離此輪A股的大幅回（huí）撤（chè）所帶來的下跌（diē）。

統計顯示（shì），在業（yè）績實現預增的182隻股票中，其在自6月15日至7月3日以來的A股調整周期中，平均累計下跌幅度達-32.27%，而這（zhè）一下挫已超過大盤整體28.64%的跌幅，不過，其卻稍微跑贏了同（tóng）期累計（jì）跌幅已達-33.19%和-32.75%的創業板與中小板（bǎn）。

而在下跌的上半年預增股中，已有盛路通信、多氟多（duō）、利達光電（diàn）等（děng）28隻個股（gǔ）跌幅過半，其中盛路通信跌（diē）幅最高，已達-57.58%

標的選擇向“價值化”回歸？

雖然多數公司的業績預報已折射出各行業的增長預期，但在業績（jì）預期如（rú）何成為（wéi）下階（jiē）段投資標的選擇參考，不同的機構人士的看法也不盡相同。

有投資人士認為，在當前市場較為悲（bēi）觀的形勢（shì）下，上市公（gōng）司（sī）半年（nián）報業績變化對股價的影響或正被削弱。

“目前（qián）市場的悲觀情緒很重，之前許多業績優秀的股（gǔ）票還沒（méi）怎麽漲，現在都（dōu）已經破淨了。”北京一家私募基金管理人盤毅投資負責（zé）人楊雙表（biǎo）示，“主要還是（shì）牛市之中被套牢的籌碼太多，這其中消化（huà）也要很長時間。”

而在楊雙看來，由（yóu）於多數公司上半年業績預（yù）告已於此前下發，市場價格走勢對其（qí）已有反映；其認為可在選擇（zé）個股的同時更多參（cān）考行業變化。

“更應該（gāi）關注的是這些公司的業績變化（huà），以及所在行業的變（biàn）化。”楊雙指出，“行業往往是有（yǒu）大（dà）勢的，而（ér）個別公司的業績變化元（yuán）素太多（duō），有（yǒu）的（de）是因為並購的業績增厚，有的可能是有營業外收入，因此沒法（fǎ）一概而（ér）論。”

楊（yáng）雙同時表示，在大盤（pán）尚未（wèi）企穩（wěn）且成交量沒有好轉的時候，仍應謹慎采取抄底等策略。

“如果國家不及時出台（tái）相應的穩定政策，股市從技術角度上已經進入熊市周期，此時貿然抄底的風險（xiǎn）和時間成（chéng）本可能會（huì）比較高。”楊雙指出。

此外，亦有業內人士（shì）認為，由於（yú）市（shì）場預期宏觀（guān）經濟有望於今（jīn）年內企穩見底，屆時可按照這一投資邏輯，結合業（yè）績變化對部（bù）分行業進行遴選。

“我（wǒ）們認為下半年經濟回暖的（de）硬性要求仍然會很高，所（suǒ）以政府在基礎設施等領域（yù）的投資有望增加。”匯金係旗下券商一（yī）位宏觀分析師表示，“所（suǒ）對應的就是關注目前的基建、交通、機械等板塊。”

而另有分（fèn）析人士認為，接近半數上市公司半年報（bào）的（de）業績向好，仍然有助於對部分股票的企穩（wěn）止跌構成支撐，而隨著估值的進一步走低，市場價值選擇模式也將逐漸從“估值化”向“價值化”回歸。

“目前的牛市（shì）很有（yǒu）可能將之前的一輪以互聯網、TMT為主的炒作風潮逐漸平抑下（xià）去，轉而回歸業（yè）績較好的藍籌股。”上海一家國有（yǒu）大型券商策略分析師認為（wéi），“在股價炒作階段，大家看重的是預期估值，市值也將（jiāng）成為一個公司的重要考量，但市場活躍度下降（jiàng）後，與業績相關的市盈率等指標的重要因素之一是標（biāo）的選擇”